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          1. 商业航天迎发展热潮 四股有掘金机会

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            • 来源:股票配资

              4月3日,公司发布公告,拟与控股股东航天时代共同投资设立航天时代飞鸿技术有限公司。公司已构建了无人机系统研发设计、生产制造、总装总测、飞行试验、飞行培训、综合保障和售后服务等完整的产业链,主打产品为中近程战役战术级系列化的无人机系统产品。公司设立飞鸿公司目的有三方面,一是促进规范化管理,建设无人机系统产业专业公司平台;二是提高科研生产能力,加快无人机产业发展速度;三是顺应信息化武器装备要求,打造公司无人机品牌。预计随着军改影响逐渐消除、“一带一路”的深入推进与军民融合深度发展加速落地,未来公司无人机以及精确制导弹药两大系统级产业将有望获得加速发展。

              公司MEMS、导航、航空电子三大核心业务持续增长。MEMS行业保持高景气度,公司在手订单充足,产能供应紧张,产能利用率处于高位,毛利率改善。2016年公司启动瑞典6寸线升级改造,今年又扩产瑞典8寸线,预计年底新增产能投放,合计提升20%~50%。北京“8英寸MEMS国际代工线”项目进展顺利,基础工程建设已部分封顶,预计今年能够全面封顶,设备采购、技术转移、人员招聘及培训等工作正在进行中,项目进展顺利。预计2019Q3达到试生产状态,2020年形成新增产能。第一期产能投放后,第二期产能将结合市场和公司的运营状况投放。随着物联网时代的到来,MEMS行业成长动能充足。产能、研发方面的持续投入有利于巩固公司在MEMS代工领域的领先地位。

              业绩稳健增长  ,基本符合预期。公司是国内卫星研制与应用服务的龙头企业  ,专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务。2018前三季度  ,公司实现营收45.34亿元  ,同比增长13.41%  ,扣非后净利润2.46亿元 ,同比增长10.78%  ,报告期内营业收入较上年同期增加  ,主要原因是公司宇航制造类业务收入增加。前三季度财务费用为-0.18亿元 ,较上年同期增长30.78%  ,财务费用增加  ,是由于报告期公司日均存款额低于上年同期  ,导致利息收入减少。研发费用为0.52亿元  ,较上年同期增长41.08%  ,增长原因是使用自有资金投入的费用化的研发支出增加。

              2017年7月7日,国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,标志着军工科研院所转制工作正式启动,军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。公司控股股东航天九院下辖13所、16所、704所、771所、772所等多个优质科研院所,主要从事宇航级集成电路、惯性导航等技术研发与生产制造,与公司主业密切相关,且军民融合潜力巨大,改制后有望注入上市公司并激发活力,进一步提升上市公司的盈利能力。

              风险提示:军机换代需求短期未充分显现,新机型列装不达预期;民用航空市场开拓不及预期;经营风险;技术风险。

              航天电子:业绩稳步增长,关注国企改革进展

              中国卫星(600118)卫星发射数量不断增加  ,公司业绩稳健增长

              预计2018~2020年公司EPS分别为0.41、0.54、0.66元,分别对应52、39、32XPE。首次覆盖,给予“增持”评级。

              航天领域电子配套龙头地位稳固,不断拓展新的市场领域

              航空机电系统业务唯一整合平台,业绩稳步增长,主业进一步聚焦。公司是航空工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台,产品谱系完整,在国内航空机电领域处于主导地位。公司2018年上半年实现营业收入54.5亿元,同比增长11.68%,实现归母净利润2.89亿元,同比增长13.53%,基本每股收益0.08元,预计公司1-9月业绩在4.12到5.30亿元,同比增长5%到35%。航空产业实现收入32.18元,同比增长5.95%,占总营收比59.05%;非航空产品实现销售收入21.23万元,同比增长20.66%,占总营收比38.96%;现代服务业累计实现销售收入1.08万元,同比增长30.73%,占总营收比1.99%;公司各项业务均保持良好增长态势,主业进一步聚焦,费用率有所下降,公司核心竞争力、盈利能力持续提高。

             北京蓝箭空间科技有限公司20日宣布 ,已完成B+轮3亿元融资。不仅是蓝箭航天这样的民企  ,航天科技集团、航天科工集团等几家央企航天集团也在积极发力商业航天。商业航天的快速兴起 ,有望大幅增加对于航天器的数量需求。上市公司方面  ,航天动力是航天科技集团六院旗下的唯一上市平台;航天电子今年成功签约中科遥感新型卫星星座首发星"深圳一号";中国卫星在国内小卫星制造领域占据主导地位。

              随着北斗导航逐步实现全球组网,公司将在核心芯片、板卡方面加大投入,拓展惯性、卫星、组合导航在军民领域的应用。公司成为百度Apollo计划硬件开发平台合作伙伴有助于相关产品民用化。航空电子和无人系统业务方面,公司将持续提升技术和服务水平,提高单个客户价值量并开发新的客户。随着军工改革、军民融合的推进,公司将会获得更多市场机会。公司持续推进智能制造、无人系统、第三代半导体材料和器件等新业务布局。非公开发行股票已获得证监会批复,相关工作正在积极推进中。

              小/微小卫星研制龙头  ,研究开发力量雄厚。公司专注于1,000公斤以下的小卫星及微小卫星的研制与生产  ,产品和业务集系统开发、系统设计、系统集成和在轨服务于一体  ,在国内占据大部分市场份额。公司作为航天科技集团下属重点公司  ,在技术积累和人才储备方面具有诸多优势 ,研究开发力量雄厚。目前  ,公司在月球中继卫星、地震电磁监测卫星、多光谱遥感卫星等多领域取得重要成果 ,同时多种在研型号卫星的研制工作在有序推进。我们预测  ,伴随着这些型号卫星的应用进一步推广  ,将为公司创造广阔市场。

             耐威科技:MEMS需求旺盛,扩产巩固领先地位

              17日,国企改革“双百行动”已正式启动,百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业将在2018年至2020年全面落实国有企业改革“1+N”政策要求,充分发挥示范突破带动作用。航天电子被纳入“双百”名单。“双百行动”的目标包括推进混合所有制改革、健全法人治理结构、完善市场化经营机制、健全激励约束机制、解决历史遗留问题等,纳入“双百行动”名单的企业综合改革有望加速。所有“双百企业”原则上都可以选择一种或多种中长期激励工具,扩大员工持股试点范围将优先选择“双百企业”,建议重点关注公司股权激励进展。

              1、扩产进度不及预期的风险;2、股权质押的风险;3、新产线爬坡进度不及预期的风险;4、MEMS和军工电子业务发展不及预期的风险。

              研究机构:联讯证券 分析师:王凤华 撰写日期:2018-10-30

            郑重声明:本文版权归原作者所有 ,转载文章仅为传播更多信息之目的  ,如作者信息标记有误  ,请第一时间联系我们修改或删除 ,多谢。