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          博众精工——消费电子自动化上海证券配资设备与治具企业,下游应用不绝拓展

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          • 来源:股票配资

            一连高强度研发投入维持技能优势,募投项目有望打破产能瓶颈。公司2016/2017/2018年研发用度率为12.72%/12.90%/11.46%,高于可比公司均值。停止2018年12月31日,公司已拥有1131项有效专利,在家产远心镜头、2D/3D视觉硬件软件,家产呆板人、直线电机、自动化设备神经系统等规模实现多项技能打破。公司拟科创板募投为消费电子行业自动化设备扩产建树项目(5.6亿元)、汽车与新能源行业自动化设备扩产建树项目(9198万元)、研发中心进级项目(1.0亿元)提供资金支持,同时增补活动资金3.5亿元。

            国产自动化出产设备领先企业,实控人合计持股比例达97%且已完成劈头股权鼓励。公司是具备必然技能优势的自动化设备、要害零部件及工装夹(治)具研发制造企业,同时具备必然的集成本领。公司下旅客户漫衍在消费电子、汽车、新能源等行业,现有业务85%以上会合在消费电子,但行业依赖性总体有下降趋势。公司在苹果财富链占据一席之地,2018年对苹果公司的销售收入占比为59.09%。刊行前公司实控人吕绍林、程彩霞佳偶合计直接或间接持股97%,公司高管与焦点员工通过持股平台持有公司部门股份。

            公司处于快速成恒久,毛利率具有较量优势。消费电子周期性对公司影响较弱:消费电子规模受创新周期影响设备需求有必然的周期性,但公司在消费电子规模仍处于渗透期,且在设备与集成产线之外,也提供耗材属性较强的治具产物,同时叠加向其他规模拓展带来的生长性,现阶段受消费电子行业周期影响相对较弱。公司2016/2017/2018年实现营收15.50/19.91/25.18亿元,CAGR27.46%;2017/2018年实现扣非归母净利润2.82/3.07亿元,同比+8.25%/+8.95%;2017年股权鼓励本钱2.23亿元一次性计入打点用度,导致归母净利润同比下滑70.87%。毛利率具有较量优势:公司2016/2017/2018年毛利率为44.99%/47.27%/41.77%,2018年受新应用拓展影响有所下滑,但在可比公司中仍具备必然优势。

            公司选择估量市值不低于人民币10亿元、最近两年净利润为正且累计不低于5000万元的上市标的,我们认为宜回收可比公司PE估值法。我们认为,公司家产自动化技能与模式已较为成熟,出格是消费电子制造规模自动化渗透率已经很是高,公司处于操作焦点技能拓展下游应用的时期,与大都A股上市的智能装备制造企业成长阶段靠近,应回收可比公司PE估值法举办估值。

            风险提示:客户会合度较高、消费电子行业景气度下降、公司下游规模拓展受阻。

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