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            吴县炒股配资公司哪家配资公司服务好?

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            • 来源:股票配资

            吴县炒股配资公司哪家配资公司服务好?

            美联英语自今年5月下旬向SEC提交招股书后  ,便又没有任何上市进展方面的消息。传言倒是不少 ,但多数都是上市受阻或募资下调。直到上周五  ,其宣称将利用SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)的模式在美股完成上市 ,有点类似于A股的借壳上市。

            SPAC是中国的一种特殊上市途径  ,即壳公司先上市融到资金后  ,再去寻求优质资产装入 ,最后利用股票增长获利。这种壳公司的典型特征是没有资产 ,只有现金跟股票 ,所以也叫现金上市公司。要注意的是  ,标的资产装入需要在2年内完成。

            此次美联英语将放在的“壳”是EdtechX Holdings(EDTX:NASDAQ)  ,该公司于2018年10月在纳斯达克上市  ,总部位于美国纽约。上市期间的上涨仅为7.33%  ,目前股价10.25美元  ,市值更是只有8103.91万美元 ,不到1亿美元。相比此次交易的美联英语5.35亿美元估值(相比IPO前的市值折价八成)  ,差距很大。

            按官方介绍 ,EDTX背后的资方包括IBIS Capital和Azimut Enterprises(一家管理资产超610亿美元 ,总部位于伦敦的资产监管公司分支机构)。

            和第一次计划不同  ,美联英语上市地将由纽交所改为纳斯达克  ,新公司名字也将变为Meten EdtechX。此外  ,EDTX宣称将为美联英语提供1亿美元资金扶持  ,包括资方Azimut在IPO中提供的2000万美元。

            上市伊始业绩大变脸  ,纯营销型教育公司

            在招股书中  ,美联英语披露2016年营收为8.02亿元  ,净亏损2714.7万元;2017年营收为11.5亿元  ,净利润变为盈利4034.2万元;2018年营收为14.24亿元  ,净利润5344.5万元。

            从销量来看  ,营收规模很大  ,但净利润很低。比如  ,2018年的净利润率只有3.7%  ,也就是100块收入那里只是3元纯利。这个挣钱能力实在很低  ,尤其在教育领域。同时  ,营收比重可能在下降  ,2017年是43.4%  ,2018年就逐渐下降为23.9%。按常理来说 ,一家公司上市期间 ,为了更好地在资本行业表现  ,业绩仍然经常非常漂亮——可以是增速最棒  ,也可以是成长较好。但美联相反在上市期间  ,业绩大变脸。我们对其赚钱能力 ,产生了巨大的指责和不确定。

            为了更好地研究美联英语业绩  ,蓝鲸教育整理出该公司最近9个季度的财报数据后进一步看到:美联英语业绩其实早在2018年第三季度就开始下降  ,营收直接从2018Q3的4.17亿元下滑至2019Q1的3.15亿元  ,对应净利润更是由3100万元盈利变脸为利润4200万元。和过往的稳固业绩产生浓厚对比。此外  ,9个季度中产生净亏损的只是在最新的两个季度。

            从三费来看  ,最近3个季度的销售价格也有最高的 ,单季度均达到1亿元。管理成本保持在8000万元左右  ,研发成本几乎没差别  ,且单季度只能600万元。如果计算成收入比  ,美联英语营销成本占总额比为29.9%  ,管理成本占总额比为20.1%  ,研发成本占总额比低至只能1.8%。对于一家教育公司来说  ,一年开发成本不到3000万元  ,并且也是建立了13年时间的公司。这不禁使投资者发出问题:如此研发投入如何确保教学品质跟效果?这不就是一家营销驱动型的公司吗?

            最新3亿元融资  ,财报并未记录资金流入

            今年1月  ,美联英语通过官方宣称融资3亿元的传言  ,除了老董事道格的注资  ,还吸引了中金资本跟清华大学旗下的慕华基金。那么  ,这笔钱能否真正到位了呢?

            如果这笔资金去账 ,一般能利用投资活动现金流体现。但事实上  ,美联英语2018年因投资活动带来的现金流却是流出1.4亿元 ,并没有得到资金的记录。就算1月宣布后至账有所推迟 ,那2019Q1也需要有所体现  ,可是该项纪录一直没想到 ,只有流入1499.9万元现金的记录。那么 ,这笔融资究竟是怎么情况呢?目前也不知道。

            相反  ,2016年美联英语获得过一次1.7亿元的投资重庆线下股票配资公司  ,在筹资活动现金流量一览中  ,是有表现的。

            达晨创投也曾投资过美联英语  ,但持股时间并不长  ,和大量陪伴的混搭形成独特对比。

            股权方面  ,IPO前 ,美联英语董事长赵继爽持股为29.0476% ,为第一大股东;第二股东道格资本通过Entities affiliated with Daoge持股11.2630% ,通过DG No.21持股3.8650%股票配资  ,合计增持15.128%;执行委员兼CEO彭斯光为第三大股东 ,持股为14.6785%;执行委员兼副总裁郭玉鹏持股为13.9077%  ,为第四大股东;MF Holdings Inc.持股5.2244% ,为第五大股东。

            由于招股书不公布持股5%以下的高管情况 ,蓝鲸教育通过天眼查看到中金资本持股4% ,慕华基金持股1%。

            从招股书看出美联英语现金流方面也不是很富裕  ,2018年现金跟现金等价物为1.75亿元  ,只有上一年的差不多一半。对于拥有5377名员工的公司来说  ,这点资金储备逐渐萎靡。有意思的是 ,美联英语2019Q1突然提升了4.1亿元的经营租赁资产  ,该项数据在前三年均为0  ,这就直接造成其总资产由10亿元增加到13.6亿元。

            2016年因经营活动造成的现金净流入9262.4万元  ,2017年净流入2.6亿元  ,2018年净流入还不及2016年  ,只有7853.5万元。

            对于一家营收接近15亿元的公司来说  ,业绩和现金流都不匹配对应的规模。这也理解了为什么美联英语如此急于上市  ,并且即使直接IPO的方式受限 ,也能想尽一切手段完成上市。背后或许是投资人等不起了股票配资  ,亦或许是管理层等不起了。

            合规风险极大  ,尤其是分期付款占比超四成

            今年以来  ,随着国家对P2P的全力整顿  ,多地未发文取缔辖区内所有P2P  ,比如北京、山东、重庆、四川、河北。尤其是涉及员工的分期付款  ,新华社就曾发文点名批判美联英语为代表的教育贷款网贷陷阱。

            目前  ,美联英语学生中有四成在使用分期付款 ,利息一般为担保金额的4.4%-10.8%。这种方式不仅有巨大的制度成本  ,更重要的是拉高了退费率(10.2%)  ,以及对现金流产生不利影响。

            在120个学习中心中 ,有达到一半(实际81个)的培训中心没有经营许可证。这在制度严谨打击不合规机构的背景下  ,对一家即将上市的公司而言  ,会是一个很大的经营地雷。

            2018年全年  ,参加儿童英语授课的师生5.6万  ,青少儿学生8746名  ,出国考试辅导教师8885名;在线部分4.46万  ,总学生11.8万。

            在美联英语的五大构成中  ,占比最高的也是成人英语学习 ,贡献超六成;其次是出国考试辅导业务  ,贡献15% ,也就是2亿元规模;然后是建设更快的在线英语(立刻说  ,83万注册客户 ,累计付费用户16万)。2014年成立 ,2016-2018年贡献总额分别为4691.5万元、1.2亿元、2.1亿元 ,和出国考试相差不到1个百分点;最后是每年通过8800万元收购ABC外语(21个自营中心  ,4个加盟中心)进入的青少儿英语学习销售  ,去年营收6549万元。

            单独摘出在线教育来看  ,如今5年过去  ,2亿元规模 ,发展速度比市场几大龙头低很多。毛利率方面  ,2016年为51% ,2017年为58%  ,2018年下滑为46%——同样超过行业水平。

            综上所述 ,在成人英语学习领域  ,线下促使韦博英语问题爆发、英孚英语多次寻找买家;线上随着流利说股价下跌重庆线下股票配资公司 ,整个市场处于很大的衰退和盈利难问题。美联英语也改变不了市场所限  ,所以尝试发展青少儿英语和在线教育  ,然而两个新战役竞争逐渐白热化。尤其在线教育 ,美联英语这块的体现顶多算及格。青少儿最不用说 ,因为美联去年才退出  ,而且也是利用并购的方法。融合需要时间  ,也常常错过机会。

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